6月24日，央行宣布起了今年内第三次“降准”。自2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大行和12家股份行运用定向降准资金（约5000亿元）和市场募集资金实施债转股，建立台账、逐笔记录、按季报送、纳入MPA；邮储、城商行、非县域农商行等中小行应将降准资金用于小微企业贷款（约2000亿元），纳入MPA。

降准，全称是“降低存款准备金率”，是央行的货币政策之一。目的是通过释放商业银行在央行的部分保证金，令银行可支配使用的资金增多，让更多资金流向市场，刺激社会生产。

例如，降准前，我国金融机构的准备金率为20%，那么银行每收进100元存款，就要上交20元给央行作为存款准备金，剩下的80元才能去放贷。如今，存款准备金率下调0.5个百分点后，那么银行可以放贷的金额就可以变为80.5元了。

降息，是降低银行的贷款利率，没有增加市场资金量，但可以改变资金的投向，主要是为了鼓励投资行为。例如，1年期的存款基准利率下调0.25个百分点，50万元存银行1年定期，利息就整整少了1250元。但是相应地，贷款的利息也会减少。

简单来讲，降准是投放流通货币，降息是鼓励投资。

通俗地说，央行不收商业银行那么高比例的准备金了，把一部分用钱自由还给商业银行，这部分钱算一起一共7000亿。商业银行可以拿着这笔钱去放贷。5000亿“债转股”意味着企业欠银行的钱可以用股票来抵，从而降低了企业还债的压力。2000亿小微企业贷则是为了稀释坏账，缓解小微企业融资难的问题。

II  这7大影响，可能与你相关

01.多数银行存款利率维持不变少部分可能下降。降准对银行存款利率没有直接影响，大部分银行将维持不变。不过由于降准之后银行上缴的存款准备金少了，可以利用的资金变多，等于资金面变宽松。虽然存款基准利率不变，但是银行如果不差钱就可能将利率上浮幅度下调。贷款资金变多，在审批房贷方面也会相对宽松。

02.国债利率保持不变。国债的利率一般与存款利率密切相关，每次降息之后的新一轮国债利率都将随之下降，不过降准则对国债没有影响，利率将保持不变。

03.大额存单利率不受影响。大额存单与国债相同，利率都与存款利率挂钩，目前大额存单利率普遍较基准利率上浮40%，高起点、低利率早已遭受质疑，如果利率再下调，对投资者的吸引力将会变得更小。本次降准之后大额存单利率预计不会受到影响。

04.降低银行理财收益率。降准对银行理财的可配置资产会产生重要影响，会导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降，反过来会倒逼银行理财收益率的下降。从过去两次降准的经验看，在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显着下降，1年平均降幅在1%左右。

05.增加债券需求。债券利率将下行降准对银行理财的资产配置有着重要影响。在当前经济低迷的情况下，降准后商业银行自营账户增加的资金未必会放贷款，但肯定会去买债券，债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产，而65%以上是标准化资产，其中债券类资产的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的，因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。

06.降准股市影响。业内人士表示，降准属股市重大利好，考虑到2008年以来历次降准后上证均高开低走甚至大跌，投资者需提防重复上演追高套牢的悲剧。例如2015年2月4日央行公布降准消息后，第二天沪深股市反而双双收跌。

07.楼市影响。对于购房者来说，近期层出不穷的刺激政策难免会引起一定程度的恐慌，松动的信贷让购房者难以再期待价格下调回归合理。降准以后银行后续资金将更加宽裕，房贷有望继续宽松，购房者压力持续降低。所以购房者若继续观望可能会错过最佳购房时机、增加购房成本，积极入市是比较明智的做法。

II   对小微企业发展意义重大

此次五部委发文，进一步深化小微企业金融服务，这是为了贯彻落实党中央决策部署和6月20日国务院常务会议精神。除上述货币政策之外，还从包括监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面提出23条短期精准发力、长期标本兼治的具体措施。

从货币政策角度，引导金融机构聚焦单户授信500万元及以下小微企业信贷投放。《意见》提出，一是增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点。二是完善小微企业金融债券发行管理，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，盘活信贷资源1000亿元以上。三是将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入MLF的合格抵押品范围。改进宏观审慎评估体系，增加小微企业贷款考核权重。

中小微企业融资难、融资贵一直是近年来金融领域的一个难题。随着结构性去杠杆的推进，大量表外资产回归表内，今年前五个月，商业银行新增对金融机构贷款减少了2.3万亿元。乍一看去，似乎是金融机构借不到钱了，但实际并非如此，其实是企业在影子银行的融资渠道被断掉了。而受到影响最大的企业主要有三种类型：房地产企业、融资平台类企业以及民营企业。

小微企业通常而言贷款难度较大，票据贴现存在无需担保、不受企业资本金规模的限制、利率通常较低等优势，也是其进行融资的重要方式。2017年以来，贷款利率呈现上升趋势。2018年3月票据融资利率高达5.58%，成为2014年12月以来最高利率，小微企业融资贵问题再次凸显。

而从直接融资的角度来看，小微企业的情况也不容乐观。“小微企业较难通过股权市场进行直接融资，通过债权融资发债成本高，信用问题让投资者疑虑难消。”明明称。2018年上半年累计新增小微企业债345亿元，远低于去年同期的572.9亿元，同比下降39.78%。

此外，从银行贷款角度而言，小微企业信贷可得性也比较低。央行行长易纲此前在陆家嘴金融论坛上表示，近年来我国金融机构小微企业贷款利率平均在6%左右，网络借贷利率约13%，温州民间借贷登记利率15%以上，小额贷款公司等类金融机构利率则为15%~20%。

此次货币政策方面针对小微企业，从资金的量上和价格上都给予了大幅度的支持，体现了国家对于解决小微企业融资问题的决心。

除货币政策外，此次《意见》还涉及了监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面，体现了“几家抬”解决问题的思路。

税收方面，《意见》提出，一是从2018年9月1日至2020年底，将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限，由100万元提高到500万元。二是对国家融资担保基金支持的融资担保公司加强监管，支持小微企业融资的担保金额占比不低于80%，其中支持单户授信500万元及以下小微企业贷款及个体工商户、小微企业主经营性贷款的担保金额占比不低于50%，适当降低担保费率和反担保要求。

加强贷款成本和贷款投放监测考核，促进企业成本明显降低。《意见》强调，一是银行业金融机构要努力实现单户授信总额1000万元及以下小微企业贷款同比增速高于各项贷款同比增速，有贷款余额的户数高于上年同期水平。二是进一步缩短融资链条，清理不必要的“通道”和“过桥”环节，禁止向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，严格限制收取财务顾问费、咨询费。三是改进信贷政策导向效果评估，着力提高金融机构支持小微企业的精准度。

健全普惠金融组织体系，提高服务小微企业的能力和水平。《意见》要求，一是大型银行要继续深化普惠金融事业部建设，向基层延伸普惠金融服务机构网点;鼓励未设立普惠金融事业部的银行增设社区、小微支行。二是推进民营银行常态化设立，引导地方性法人银行业金融机构继续下沉经营管理和服务重心。三是银行业金融机构要强化内部激励，大中型银行要加大内部资金支持力度。深化落实小微企业授信尽职免责办法。四是要运用现代金融科技等手段，推进小微企业应收账款融资专项行动，发挥保险增信分险功能，提高小微企业金融服务可得性。

大力拓宽多元化融资渠道，优化营商环境，严厉打击骗贷骗补等违法违规行为。《意见》提出，一是支持发展创业投资和天使投资，完善创业投资、天使投资退出机制;持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度。规范发展区域性股权市场。二是引导小微企业聚焦主业，健全财务制度，守法诚信经营，提升自身信用水平。三是推动建立联合激励和惩戒机制，依法依规查处小微企业和金融机构内外勾结、弄虚作假、骗贷骗补等违法违规行为，确保政策真正惠及小微企业。

易纲在前述发言中也称，金融如何支持好、服务好小微企业，要通过几个视角：

一是从金融结构方面，需要构建覆盖小微企业全生命周期的融资服务体系;

二是要通过正规金融渠道提供更多的融资，使正规金融成为小微企业融资的主力军;

三是要坚持财务可持续，增强金融机构服务小微企业的内在动力。